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从上述公式当中，我们可以看出ROIC指标发生变动的核心决定因素为销售活动净利率变动与净经营资产周转率的变动。不难看出，ROIC是测度一家企业所能运用投入到企业的资金创造的价值，也是衡量一家企业内生增长的核心指标，与高质量发展理念高度一致。因此，ROIC将成为高质量发展阶段的估值锚，这点我们可以从美股的数据中得到一定支撑。引用麦肯锡的数据，我们发现无论前期营业收入增长多么高的公司，最终会随着时间趋于收敛，约在5%左右。因此，为前期的高增长支付高估值明显是不划算的。同时，我们发现ROIC在此过程中则趋于相对稳定，说明将ROIC作为高质量发展阶段的估值锚是合理的，为高ROIC付出高估值溢价也是相对稳妥的。

21日，正在出访阿富汗的美国国防部部长埃斯帕也被问到了政府从阿富汗撤军的问题，对此他回答称，阿富汗和叙利亚面临的任务不同，两者没有可比性。“情况不同，对手不同，承诺的水平也不同。在这个问题上，（我们的）政策方向非常明确。所有这些都应该让阿富汗和其他国家放心，他们不应该误解最近我们在叙利亚采取的行动，并拿它和阿富汗做对比”。

1、特朗普对中国的最新举措是什么？特朗普在上周五（6月15日）对共计500亿美元中国进口商品列举了关税清单，这种无视全球多边贸易，违背自由、公平贸易规则的行为遭到了中国强力谴责。由于中国可能实施对等的关税措施，双方的矛盾升级，特朗普威胁如果中国发动反制措施，则美国将起草对中国额外2000亿美元的商品征收10%的进口关税。

未来进一步收敛的逻辑2：机构投资者占比上升，外资占比上升。从投资者结构看，从14年以来散户占比已经在下降，散户持有自由流通市值占比从14年的48.1%下降到19Q2的40.5%，而机构投资者合计占比从29%上升到约32%。并且未来股市中长线资金占比将会提升，大类资产配置有望偏向权益资产。2月27日证监会主席易会满出席国新办的新闻发布会时强调发挥资本市场资产定价的作用，拓展融资渠道，完善交易制度等资本市场基础制度，打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，吸引更多中长期资金入市。并且未来大类资产配置将更偏向权益资产，以险资为例，对比美国，过去我国险资大量资产配置非标资产上，如我国保险公司资金中有接近40%的比例是非标资产，而美国保险公司这一比例只有20%。我国保险公司资金中70%以上的资产都配置在的固收类资产中。展望未来，固收类资产可能进入量价齐跌的通道。从规模看，监管新规使得非标规模从18年开始萎缩，预计未来会进一步萎缩，险资配置非标的空间被压缩。从收益率看，由于刚兑信仰逐步打破，非标产品的性价比已经降低。固收类资产收益率和可投资规模的下降会拖累整体的投资收益率，而当前A股估值处于历史中低位，打破刚兑后权益资产的性价比上升，股票资产将是险资资产收益率另一个增长点。从外资角度看，未来外资机构投资者的占比也将持续上升。近几年随着A股对外开放力度不断加大，A股中外资占比快速提升。根据央行的口径，截止19Q2境外机构和个人持有股票的市值为1.64万亿，占A股总市值比重为4%，占自由流通市值比重为7.4%，已是仅次于公募的第二大机构投资者。但外资持股占比依旧低于美股的15%（18Q4）、中国台湾的39%（19Q1）、韩国的32%（19Q1）。目前A股国际化进程正在加速中，预计今年外资流入望达3500亿人民币。未来以公募、保险、社保养老金以及外资为主的机构资金占比提升是大势所趋，机构资金有望成为未来A股增量资金的主要来源，机构投资者主导的市场将会更平稳。

“这次新能源汽车的下滑，是对行业很好的反思机会，整个新能源的发展多少是来自消费者的需求，多少是通过出行消化的需求，以及在整个电池成本和充电设施的应用等各个方面一个全面的反思。有利于行业下一步的发展。”陈士华对记者表示。此前，不少中国自主品牌抢占了市场先机，新能源汽车的发展处于世界前列。其中，比亚迪连续4年蝉联全球新能源汽车销量冠军，北汽新能源也曾在2017年获得全球纯电动汽车销量冠军。

责任编辑：郭建来源：中国日报[英国沙德伍兹沼泽大火，英国陆军待命随时救援]位于英格兰西北部的大曼彻斯特郡周日发生火灾，英国强风和近日连续高温导致火势愈演愈烈。据英国媒体报道，周三火情已从沙德伍兹沼泽蔓延至接近居民区，覆盖面积6平方公里，英国陆军已经待命，随时准备救援。目前已经有超过50户居民被疏散。消防方面表示，由于火灾覆盖范围大，灭火任务十分艰巨，已经派出了50名消防员前往一线救援。火灾原因尚且不明，目前暂无伤亡报告。（记者 杜晓颖 韩宝仪）