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风险提示：5G需求不达预期，竞争激烈，价格持续下滑；400G数据中心光模块市场突破不达预期；报告给予的目标价可能达不到的风险。文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2019年10月15日发布的《三季度业绩持续亮眼，符合预期，继续向上》报告。

强化双城极核成渝双城的发展始终被寄予厚望。《成渝经济区区域规划》提出，形成以重庆、成都为核心，沿江、沿线为发展带的“双核五带”空间格局。此后的《成渝城市群发展规划》则提出，发挥重庆和成都双核带动功能，构建“一轴两带、双核三区”空间发展格局。

但让张丹意外的是，本届世界杯意外迭出，多场他认为“稳”的比赛都分别押注失败，而自己曾看好的强队在小组赛后也纷纷打道回府。原本以为可行性极大的翻倍战术屡战屡败，账户金额也从最初的100万元变为0元。“太假了！就是在演戏！”张丹气愤地表示，“都是演员！就看谁演得真。”

而下游终端市场表现不佳，也传导到了上游的进口商，来参加秋季糖酒会的天津进口酒商王生也向第一财经记者表示，今年生意非常难做，公司进口葡萄酒销售总量也下滑了两成左右，重点是卖不动。实际上，去年王生就已经有所感受，2015到2016年，公司每年的销售额增速超过50%，而到2017年这个增速就放缓至20%，2017年的中秋和春节表现平平，正常旺季业务员应该是忙得团团转，但2017年旺季业务员甚至还有周末可以过。他认为，如今做进口贸易的酒商太多，市场上的产品太多，终端有太多的选择。

旭辉集团的销售毛利率不高，但销售净利率都要高于主流房企平均水平，半年ROE为15.4%，大幅高出行业平均水平8.3%。旭辉集团业绩图谱如下：说明：（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。（2） 相应指标测算评分为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应

他认为，在未来，新房市场会萎缩，交易规模从15万亿元缩减到12万亿元甚至更小，但中介公司在新房交易中的占比却可能会超过50%。渠道是否真正在绑架房企？“小蜜蜂”演变时至今日，渠道的形态边界也更为广泛。这些原本在传统营销链条上只是负责拓客的“小蜜蜂”已经从可有可无变成开发商的“必需品”。